無責任投資論壇

評析：期貨選擇權市場一直有長足成長，但與世界級的市場還有段距離。全世界交易量最大的選擇權市場並非美國，而是亞洲的韓國（期貨交易量最大的才是紐約交易所）。韓國人口約為台灣的兩倍，國民所得與台灣差不多，但日交易量可達1000萬口，遠比台灣多20倍有餘，而且韓國70％的人口均有交易選擇權的經驗，真正的全民運動！主因一在韓國的寬頻網路建製是全世界最好的，網路速度遠高於台灣，而網路交易速度快，成本低，因此造就許多的網路交易。其次，韓國民族性也是好賭，這點跟台灣類似。因此台灣要在推升期貨選擇權的交易量之餘，首要是要教育投資人，但版主幾次接觸到期交所設計的教學資料，真的是...聽了會懂才有鬼！因此新開戶人數成長緩慢（資料中的數據要扣除重複開戶的投資人，真正新開戶的其實不多）！加上期貨交易系統一直不甚穩定，一年總要當機個好幾次，歷來多位期交所主管均因此下台！幾年前版主在期貨市場推出前，有機會參訪當時的剛成立的期交所，瞭解到原來台灣期交所的期貨撮合程式是購自德國，語言問題（畢竟台灣懂德語的人有限，懂德語的電腦工程師更少），加上德國人的程式邏輯，與一般在台灣熟悉的美系有很大的不同，因此一直水土不服，改也難改，新買又太貴，公務人員還要擔當時決策錯誤的罪名，因此就這麼將錯就錯多年。現在不知道有沒有好些，但感覺上每隔一段時間還是要出狀況一下，讓投資人非常不放心！

台灣期市今年成交量 可望破億口

■ 中央社台北二十九日電

據統計，今年在指數期貨交易稅調降六成、選擇權二成的刺激下，元月以來至16日止，台指期日均量已增加到3.58萬口，較去年平均日均量增加27.99%；選擇權搭配市場行情上揚，日均量有44.51萬口，成長率更達37.28%，今年來整體期權日均量漲幅達34%。

期交所指出，去年所有商品中，仍以台指選擇權商品交易最為活絡，交易量達8009萬6506口，占整體市場總成交量的86.44%，年增率為82.77%，並於11月10日創下73萬7112口的單日最高交易量；以成長幅度而言，股票選擇權則為成長最快速商品，去年交易量為101萬8917口，年增率高達148.5%；在新商品中，電子選擇權及金融選擇權交易量則分別為68萬26口及75萬6570口。

至於市場參與者部分，由於交易量持續大幅提升，以及市場流動性不斷增加，交易人參與期貨交易意願因而大幅提昇，累計至去年底開戶數達到113萬2346戶，相較2004年底的102萬1699戶，增加11萬647戶，成長10.83%；交易結構方面，雖然仍以自然人為主，但法人參與比重則持續增加，2004年自然人交易量占全年市場總量的66.02%，法人交易量則占33.98%，而去年底法人交易量比重則大幅提高至51.19%。

期交所表示，在台灣期市成交量去年上半年躍居至全球第18名後，今年將持續開發新商品及推動新措施，以刺激期市持續發展，其中，重點工作為推動國際板及個股期貨掛牌，最快在今年可雙雙完成，屆時台灣期市可望再度注入新活血。

今年除了3月即將上路的國際板黃金期貨，以及仍與摩根士丹利資本國際 (MSCI) 密切磋商中的台板摩台期及摩台選擇權商品外，現在亦積極研擬交叉匯率期貨及個股期貨商品。

期交所董事長王得山指出，將會以期貨對應選擇權的「雙雙對對」方向進行，在去年推出電子及金融選擇權後，在台指期、電子期及金融期部分都已經有選擇權商品，至於利率期貨，櫃檯買賣中心也已有利率選擇權，因此期交所尚在評估，最有可能推出的是在年底前規劃30檔個股期貨上市，期交所並已於去年赴印度取經。

王得山指出，今年期交所的重點工作在於推動國際板黃金期貨及MSCI指數與選擇權掛牌，以及個股期貨掛牌，其中國際板目前已獲得倫敦金屬交易所 (LME)同意，無償使用LME黃金期貨收盤價，不過與MSCI之間的授權問題仍在洽談中，最快今年 3月國際板可上路，屆時期交所將推出一年內不收手續費促銷方案，提高投資者與期貨商的參與意願。

此外，期交所今年也會積極提高資金運用效能，研議推動整戶風險保證金制度 (SPAN) ，以整體投資組合為基礎計算保證金，預計上半年將完成測試系統，不過因該系統的部分參數須自行設定，牽涉後續保證金收取金額，初估要到今年底才有機會上路，市場認為若使用SPAN系統，法人客戶保證金將可大幅縮減，提高市場成交量。

【2006/01/29 中央社】