無責任投資論壇

評析：顯然期交所也沒搞清楚問題的所在！拼命推新商品，只會增加成本，對整體市場一點幫助也沒有！現有的股票選擇權都奄奄一息了，許多標的日交易量都掛零的情形下，竟然還想推個股期貨！？這幾個月由於券商抵制而停發權證的情形下，正是個股選擇權絕地大反攻的好時機，但我們完全看不到期交所有任何動作！而股票選擇權在這兩年大幅修改契約內容後，卻完全不見成效，交易所有想過問題所在嗎？唉，全是一群只會領薪水的政府官僚！近來黃金熱翻天，但黃金期貨的日均量連50口都不到，更不要說摩台美元期貨與選擇權的交易了，期交所根本完全背離市場！完全不瞭解投資人的需求，只會拼命推新商品，最後還不是要死！韓國選擇權可以世界交易量第一，印度可以個股期貨交易世界第一，兩國的金融市場規模都不見得比台灣大，但為何人家能，台灣不能？唉...

個股期貨 今年擬推出

■ 記者賴育漣／台北報導

不過，由於個股選擇權活絡度低且個股期貨可能影響到現貨融資券業務，今年能否順利推出還有待觀察。

期交所分析，去年個股期貨交易量最大者首推印度國家證券交易所，比傳統如美國等期貨大型市場成長的更快，台灣今年將以台指選擇權為主，希望能一舉將整體期貨市場成交量推升到上億口，但後續成長動力，則需要有其他商品的支應，個股期貨或許也可能是明日之星。

雖然期交所目前已推出30檔個股選擇權，但期交所認為，個股期貨與個股選擇權的標的同樣為個別股票，但選擇權有履約價格、到期期限、買賣權決定等，考慮因素較多，個股期貨相對便利，在二者風險不同下，避險結果及獲利狀況均有差異。

因此，期交所今年亦積極研擬推出個股期貨，預期未來將分散選擇股權的交易量，且股票必須有足夠發行量、未被大股東控制等個股，才適合作為個股期貨標的。

不過，因現階段個股選擇權的量能相當小，去年日均量還難以突破5,000口，且通常都集中在成本低的合約，主要是股市投資人並不熟悉個股選擇權，對造市者而言，買賣現貨以個股選擇權來避險的成本不低，造成市場效率不高，個股選擇權長期都處在冷凍庫，只要成本問題無法解決，個股期貨推出就難有流動性。

加上個股期貨多空都可以操作，有可能會擠壓現貨市場的融資券業務，期貨商母公司又幾乎全數是證券商，子公司轉而要與母公司爭利，可以想見受到的反彈會很大，凡此種種，都是未來欲順利推出個股期貨的障礙。

【2006/05/02 經濟日報】