無責任投資論壇

外資搶攻台灣媒體

《華爾街日報》報導，卡萊爾係以十三億美元價格，擊敗對手新橋資本與自由媒體（Liberty Media），目前為止卡萊爾已經在亞洲投資卅多億美元。

卡萊爾亞洲區公共事務部主管Dorothy Lee表示，目前無法證實卡萊爾是否將購買東森股權。相關消息顯示，卡萊爾為了這項交易已經安排向銀行團融資，對此，Dorothy Lee表示卡萊爾向銀行申請的過度性融資，是因應卡萊爾在台灣投資所需的正常資金調度。

東森目前握有十三家有線電視系統業者，收視戶高達一百萬戶的東森媒體科技，是國內第二大有線電視系統業者，資本額新台幣一百億元，主要股東包括東森國際（原遠東倉儲），新加坡匯亞基金（隸屬於摩根大通銀行）與國民黨中央投資。

東森媒體科技執行長陳清吉表示，東森媒體原本希望今年申請新加坡掛牌上市，但未獲得新聞局同意，對於外界報導東森出售股權給卡萊爾，陳清吉表示無法評論。

有線電視業者表示，卡萊爾數月前出售第三大系統業者台灣寬頻股權，由澳洲麥格里銀行以九億美元標下，此案還在經濟部投審會審查當中，沒想到錢還沒進口袋，就已經張羅好下一個投資目標。

東森急需錢 售金雞母

市場人士分析，東森集團目前正在進行財務重整，急需要外部資金挹注，加上東森電視去年向合庫借的卅八億元聯貸，要求東森必須要在限期內完成增資，東森在三月初與美國自由媒體（Liberty Media）談判觸礁後，卡萊爾看準國內有線電視結合電信市場潛力，以迅雷不及掩耳速度，與東森敲下優先議約權。

有線電視業者表示，東森集團這次股權出售，除了包括八成的東森媒體科技股權之外，另包括四成東森電視股權。由於東森國際持有東森媒體科技十八％股權，昨日東森電視董事會決議出售全部東森國際股權（四萬八四二八張），可能是為未來股權交易先行鋪路。

已預支部分資金還債

銀行主管表示，卡萊爾出售台灣寬頻股權給麥格里銀行，雖然還在投審會審議當中，但為了籌募投資銀彈，卡萊爾已經從花旗中信與富邦等銀行，取得先期投資資金，東森已經先預支一部分資金償還合庫等銀行，由於中信與富邦二家集團，都同時投資國內有線電視，這二家公司也都積極爭取共同投資東森。

有線電視業者表示，投審會三月底在審查台灣寬頻股權出售後時，曾邀請卡萊爾與麥格里銀行，向國家通訊傳播委員們，說明經營有線電視理念，東森出售東森電視四成有線電視股權，雖然涉及到外資持股敏感問題，但仍符合六成以下外資持股上限的規定。

不過，外界擔心如果投審會不及時通過台灣寬頻的案子，卡萊爾可能必須延後東森的股權收購，否則將面臨有線電視法市佔率不得超過三分之一的規定。

「禿鷹」卡萊爾 全球最大私募基金

林上祚/特稿

美商卡萊爾集團是全球最大的私募基金管理機構，旗下共有卅九檔基金，總管理資產高達三九○億美元。卡萊爾數月前以九億美元把台灣寬頻出售給麥格里，如今轉手再買入東森媒體科技八成股權，顯示其操作手法極為靈活。

國際私募基金自一九八○年代在美國發跡，專門從事低價股權併購，再將資產拆解後高價出售，一九九八年亞洲金融風暴，卡萊爾成立亞洲投資據點，四處以低價收購發生財務危機的企業，外界將它們形容為「禿鷹」。

卡萊爾集團從一九八七年成立以來，一共在全球投資一八一億美元，完成四六三件股權交易，卡萊爾在全球之所以名氣這麼響亮，和卡萊爾綿密的政商人脈有很密切的關係。許多政治人物包括美國前任副總統奎爾、美國前國務卿貝克、英國前首相梅傑、菲律賓前總統羅慕斯，卸任後都擔任卡萊爾的顧問。

卡萊爾一直是國際併購市場的常客，卡萊爾在亞洲還投資南韓韓美銀行、中國大陸的太平洋壽險，其中，韓美銀行是在一九九八年亞洲金融風暴以低價投資，經過七年後，在去年成功地以廿七．三億美元高價賣給花旗銀行，這個投資案讓卡萊爾大賺一筆。

卡萊爾二千年就入主台灣寬頻，他看好台灣的電信業未來必然將走上整合，加上有線電視鋪設線路，同時可以經營寬頻上網與網路電話，在中信富邦與香港星傳媒都想加碼台灣有線電視市場下，卡萊爾用一年的時間，慢慢地在國際上積極尋找買家，最後以九億美元高價賣給澳洲麥格里銀行。

東森集團這次決定出售東森媒體科技與東森電視，主要是解決財務問題，但由於東森集團在東森電視經營權上頗為堅持，所以過去半年以來，一直與買家談不攏，自由媒體花了半年時間談判，最後還是無疾而終，沒想到卡萊爾才一個月的時間，把價格從新台幣三百億元，大幅提高到四百億元，讓東森很難說不。

東森集團的股權結構極為複雜，集團成員之間交叉投資的情況極為普遍，資本額一百億元的東森媒體科技，其中的十八％的股權由東森國際持有；資本額一五○億元的東森國際，主要股東為東森電視與財團法人台灣區雜糧發展基金會與東森得意購，東森電視則控股四．七八％東森國際。

根據東森國際年報，東森國際另外在民國九十四年及九十三年間分次購入東森電視五萬四千多張與三萬九千多張股票，去年第三季時東森國際對東森電視的持股比率高達四四．四一％，未來卡萊爾若接手東森國際，將可同時從東森集團手上，拿到東森媒體科技十八％股權，與東森電視四四．四一％股權。