無責任投資論壇

評析：版主個人觀點：

1.持續看好東歐，拉丁美洲，印度，南韓，其次是日本，建議買進股票型基金

2.利率仍看漲，因此股優於債。

3.持續看好能源類以及原物料價格，但不建議過度投資黃金

明年投資什麼？四大金控看好美日基金

■ 本報記者綜合報導

國泰金 看好新興市場

國泰世華銀行財富管理部副理李振中表示，明年全球市場仍延續2003年以來景氣復甦的軌跡，以向上的趨勢為基礎。

以這一、兩年來看，因新興市場「金磚四國」包括BRIC（即巴西、俄羅斯、印度及中國）等國的掘起，帶動了能源及原物料行情的大漲，這些國家也交出亮麗的成績，而展望明（95）年這些國家仍持續這樣的動力，將有不差的表現。不過，隨著股價的攀升，上述這些區域的股市波動性將會加大，這是投資新興市場所需要的心理預備，也因為波動度大，較適合區間操作。

富邦金 美國股優於債

「明年操作難度會升高」，富邦金控族下台北富邦銀行金融服務總處副理高秀文也這麼認為，她說，自2003年全球景氣開始回溫起算，股市已經走了四年多頭，必須居高思危。

中信金控與富邦金控都將這些新興市場的持股建議，從核心持股，也就是必要持股建議，移到策略持股，也就是意謂著這些投資標的風險將加大。

高秀文說，美國聯邦準備理事會（Fed）升息動作可望於明年告一段落，根據歷史經驗推測，明年的股市表現將優於債市。

中信金控旗下中國信託商銀財富管理事業群理財規劃科經理黃培直也認為，明年上半年「股優於債」。所以中信銀對VIP客戶理財建議的核心持股，囊括日本、歐洲以及美國市場，如果想追求更高報酬的機會持股，則可著量加入拉丁美洲、東歐市場以及新興亞洲，但這些區域明年波動度也會加大，風險較大。

美國若在明年暫停升息，明年美元很可能停止走強，屆時日圓就有機會持續升值。

台北富邦銀對共同基金投資建議與中信銀相去不遠，以美、日股票市場優於歐洲市場，若要投資歐洲，則以大型股為佳。高秀文說，「如果明年美元沒這麼強勢，利率波動風險就不大，但須注意貨幣強弱變化。」台北富邦銀建議的戰略持股為，亞洲市場、科技類股、新興歐洲（東歐的波蘭、匈牙利、捷克，及俄羅斯）。

跟台北富邦銀看法不同的是，中信銀不認為明年全年都是股市優於債市，黃培直說，明年下半年因為股市已進入傳統旺季，債市應可以逢低介入，因此下半年應該是債優於股。下半年中信銀建議的核心持股是，日本、美國接著才是歐洲，機會持股則可著量加入新興亞洲市場、東歐市場與拉丁美洲市場的海外基金或連動債。

國泰金控建議投資人可以加入傳統的全球型基金還可將科技型基金放入資產組合。國泰金也看好日本市場的復甦。

台証證 重股票型基金

應注意的是，國人退休年齡愈來愈年輕、平均壽命愈來愈長，換言之，投資人壽命往往超過預期，台証證券副總經理段樹仁建議，退休投資人應增一定比率積極投資商品，雖可以債券為主，不過仍可加強股票型基金投資。

回頭看國內股市，李振中說，電子股仍擔負重責大任，因應全球資訊產品的創新，台灣高科技業實在不可或缺，明年政府若持續開放腳步，台股仍大有可為。金融股的部分，金融業受雙卡效應衝擊，消金市場將會吃緊，建議保守看待。

（記者李淑慧、蔡靜紋、呂郁青、洪凱音）

【2005/12/19 經濟日報】