無責任投資論壇

評析：預估今年台股仍舊不好，尤其在陳水扁元旦談話後，對兩岸關係解凍預期落空，觀光將補跌，三通概念股將走弱。第一季高點，難高於6800。除非兩岸政策有重大轉變，否則全年上漲空間不高於去年！個股表現將優於大盤。亞股仍看好韓國，日本，印度！

回顧2005台股漲幅 亞洲倒數第二

■ 記者陳盈羽／台北報導

在去年11月以前，台股是亞洲除日本外地區外資買超之最，但是台股報酬率仍是負值。不過，去年底在外資銀彈大舉進駐下，台股全年報酬率達6.6%，宏達電等高價股都有外資蹤影，也讓外資成為台股的最大贏家。預料在台股漲幅落後下，新春仍有補漲行情。

外資大買，但去年台股在亞洲地區仍排名倒數第二，比起南韓的漲幅54%，台股表現還是溫吞吞，也讓外資覺得很「挫敗」，不僅有外資總經理說自己在韓國的同事前抬不起頭來，也有外資交易員直指外資對台股報酬率很「不爽」。

富蘭克林證券投顧指出，新興亞洲股市第四季因為美國消費需求回溫與自身經濟數據亮麗而反彈。值得注意的是，摩根士丹利新興亞洲指數11月份起漲以來尚未回吐獲利，14天期的相對強弱指數也高達79.92，投資人須留意短線回檔壓力。

值得慶幸的是，新興亞洲股市2006年預估本益比僅10倍左右，相對歐美國家與歷史水準偏低，歷史經驗也顯示，本益比偏低，有助股市未來12個月強勁收紅。此外，企業治理改善與股東權益報酬率也持續增加，控制通膨成果漸現的佳音，新興亞股長線展望樂觀，投資人可趁回檔進場布局。

全球經濟景氣各項數據呈現樂觀多頭傾向，美國12月份密西哥大學與大型企業消費者信心指數，雙雙創下卡翠娜颶風侵襲以來新高，顯示投資信心走出油價高漲與颶風破壞的陰霾，加上美國亞馬遜書店與國家購物中心協會也表示2005年旺季銷售暢旺，美國消費支出增溫預期，有助亞洲消費電子與出口類股走高。

在外資買超簇擁及科技股旺季效應助陣下，亞洲股市12月表現氣勢如虹，日、韓股市各創下五年多及歷史新高，台股則在年底好不容易有所表現，綜觀去年來亞洲股市以南韓上漲53.9%拔得頭籌，而最受外資青睞的市場，則由日本及台灣出線。

外資去年以來買超台股222.3億美元，是亞洲除日本外地區中，買超最力的地區，而外資反而在南韓賣超30.03億美元，但台股的漲幅僅6.66%，報酬率僅不到一根停板，若不是外資自11月來的買超拉抬指數，台股的報酬率到10月底還是負值。港系外資主管指出，外資抓住這個波段努力操作台股，才能將之前的虧損打平。

但富蘭克林投顧提醒，就風險面考量，亞洲缺乏石油與原物料等資產，台灣、泰國、印尼、與香港等國第一季仍有升息壓力。

【2006/01/01 經濟日報】