無責任投資論壇

評析：參考看看囉！

1400億熱錢 搶49家成長公司

這一次益通光能(3452)的公開抽籤，創下多項紀錄。先不說中籤的機率有多低，以益通在興櫃一度達到907元的天價來說，光是抽中一張益通股票的獲利，以上市當天(3月8日)871元的收盤價計算，一張就可現賺近65萬元。難怪60多萬人擠破頭前往參與抽籤，不但中籤率創下歷史新低，約萬分之4.4，更吸收了將近1,400億的資金。

益通光能股票公開抽籤，不但中籤率創下歷史新低，約萬分之4.4，更吸收將近1400億元的資金。（益通光能提供）

人氣、資金過度沸騰當心套在高點

但是，當人氣過度沸騰的同時，投資人就應當更加留心；此時，去追逐這些資金過度沸騰的投資標的，是極有可能被套在高點；事實上在焦點之外，不乏一些更具投資價值的公司。也許這些族群不是當下人氣匯集的所在，但這些公司全都具備了一些共通的特質，那就是：它們的業績在傳統淡季還能連續成長、投資風險相對低，且買點已經隱隱浮現。這一次本刊研究部便為投資人過濾出49家獲利連續成長，且投資風險處於相對低檔的公司，替投資人規避資金套牢在高檔的危機。

篩選出49家公司的標準為何？主要是依營收連續3個月成長，2005年連續3季EPS為正成長的企業，第3、2、1季的EPS為正值，再輔以日成交量需高於1,000張，最後，依照近4季本益比，由小到大進行排列。

封測族群── 欣銓、超豐可留意

49家公司中，電子股占大多數，達37家，占全數的75％，傳產為6家，占全數的12％，其餘為金融股。在電子股當中，仍具有族群上的差別；其中，封裝測試族群有5家，分別是超豐(2441)、欣銓(3264)、矽品(2325)、京元電(2449)、飛信(3063)。

其實，封測族群自2005年第3季開始，需求就一直延續至今，而第4季原本就是電子業的傳統旺季，加上市場上認為，日月光大火後，應會造成供給不足；因此，各封裝測試公司的股價，自2005年第4季以來，一路滿面春風。據矽品董事長林文伯表示：「對於今年產業景氣前景，仍持樂觀帶謹慎看法；目前，市場上的庫存現象並不明顯，這更是大大地激勵了封測產業的信心。林文伯更預期，矽品今年的成長率將優於代工業32％以上水準。」

儘管市場上傳出了需求畢竟已延續了近5個月，各大封測廠迅速擴充產能，勢必將影響價格的雜音；但是，日月光財務長董宏思卻這麼表示：「今年看來，各大廠並沒有積極擴產的動作，且目前需求依然旺盛；所以，各界擔心擴產所導致價格下降的因素，應該不會發生。」

觀察表中的5家封測公司，股價確實都已經反應過一段了，以各公司獲利或是產業前景來看，其實並無不妥；只不過，股價漲多了，終究是會進行回檔修正。目前，除了本益比略高的飛信股價尚未修正外，其餘的股價全部已經回檔修正。此時，應留意本益比不高的欣銓、超豐兩家公司，至於矽品、京元電、和飛信，待本益比降至15以下，再行介入。

筆記型電腦代工族群── 仁寶、廣達介入風險低

另外，表中可見的筆記型電腦(NB)代工族群也是占了5家，分別是神基(3005)、仁寶(2324)、廣達(2382)、英業達(2356)、緯創(3231)。運算速率對於使用電腦的人來說，尤其重要；試想：在電腦同時開啟多項視窗作業時，運算太慢或是當機，都是很頭痛的問題。

近期英特爾的大動作，的確也替筆記型電腦市場投下了一顆震撼彈；英特爾所推出的雙核心(NAPA)平台，不但大大的解決了運算速率的問題；同時，此項新產品問世，更將會帶動新一波筆記型電腦的換機潮。

雖然，摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，自05年第4季起，下游筆記型電腦廠商庫存有過多的情形；不過，以NAPA平台所刺激出的新產品需求，應可消化部分的問題。

以仁寶來說，董事長陳瑞聰表示，下半年筆記型電腦將會新增2家新客戶，包括1家日系以及1家亞洲廠商；而且，NAPA平台在效能的提升、省電、和無線網路應用上，將會有長足的發展，將加速取代桌上型電腦的速度。公司預估，今年首季筆記型電腦的出貨可望保持去年第4季的高點，全年出貨量為1,500萬台，較去年的980萬台大幅成長，而今年的營收，也將會有10～15％的成長幅度。

至於廣達方面，公司表示，目前正持續加強中國供應鏈布局，除了積極籌設達業(上海)為主要筆記型電腦、手機及周邊產品的製造外，同時也在籌設達偉(上海)，業務是著重於貨品倉儲、裝卸、加工、包裝及運送等作業。

除了筆記型電腦業務外，在手機方面的布局也大有展獲；其在大陸轉投資的上赫達業公司，已經取得大陸CDMA手機的內銷權。再加上日前為取得全球衛星定位系統(GPS)而入主鼎天，其相關產品也會陸續在今年下半年推出。總體來看，今年應該會是廣達大幅成長的一年。因此，投資人應該目光放在神基、仁寶、以及廣達身上，畢竟以本益比來看，這3家公司處於相對低檔，相信介入的風險應該很低。

傳產股── 仍不乏好投資標的

傳產類股雖然不比電子股得寵，但此次入選的仍有6檔，分別是隆大(5519)、榮剛(5009)、裕隆(2201)、國產(2504)、褔懋(1434)、長興(1717)，其中，長興值得留意。

自2005年第4季起，印刷電路板(PCB)成為台股當紅炸子雞後，相關的概念股同樣風光許久。其中，化工族群中的長興，因為生產PCB產業用的乾膜光阻劑，因而搭上這一波PCB的需求風潮，以至於本身接單滿載，更使得長興獲利和股價的想像空間大增。

目前長興轉投資中國大陸的蘇州廠，製造產品包括了反射膜等。對於目前PCB需求依舊暢旺的情況，此時，長興的轉投資動作，無疑是為了因應PCB後續需求所做的準備。只要基板的需求緊繃，長興的後勢應值得期待。

另外，有關國產實業，為要發展水泥上下游事業版圖，國產計畫將再投資1億美元，在大陸湖南興建第2座水泥廠；而在3年後，大陸水泥廠產能至少可達400萬噸，同時，計畫在福建地區再興建2至4個預拌混凝土廠；加上，現有江蘇地區等6個預拌混凝土廠及1個水泥製品廠，預估今年該公司大陸地區營收將比去年成長20％。

雖然，大陸宏觀調控威力持續，使得國產2005年在大陸地區的預拌混凝土本業，對母公司獲利貢獻減少；不過，由於採礦事業主要客戶台泥、環泥大陸水泥廠開始量產，加上工程訂單成長下，公司預估2006年大陸地區獲利將比2005年成長15％以上。

【理財周刊289期】