無責任投資論壇

評析：Mittal與Arcelor的戰爭已持續了好久，Mittal始終不放棄，Arecelor也不肯鬆手！兩家公司的動態關係這全世界的鋼鐵價格，Mittal是世界第一大鋼鐵廠，Arcelor是第二大。合併若成功，Mittal坐大，將更有能力與巴西和澳洲的鐵礦廠談判以壓低鐵礦價格，進而使鋼價下跌，但Mittal極可能藉此壟斷市場。失敗，則鐵礦價格將無止盡上揚（國際鐵礦砂幾乎都掌握在巴西和澳洲手裡）。

因此務必注意此新聞的後續發展！

投資教室：購併（M＆A）事件中，被購併者為阻止被購併，常使用各種手段，毒藥丸（poison pill）是其中之一，所謂「毒藥丸」策略，是指公司採取使收購者失去興趣或增加收購困難度的措施，讓敵意收購者如果執意發動敵意收購，將如同吃下一顆毒藥丸般，自食惡果。

其他尚有白色騎士（White Knight）：為抗拒不友善的接收，目標公司尋求一些較友善的購併公司(稱為白色騎士)以對抗原來的接收者。

金降落傘（Golden Parachutes）：指公司的最高管理階層在被聘用或續約時與公司簽下合約，約中規定：假如公司被兼併而使該高級經理失業，控制公司的兼併者將支付該經理龐大金額或遣散費用，或立即股票選擇權。這便是高級經理的金降落傘。

資料來源：闊網/股市辭典（http://www.quote123.com/index.asp）

阿賽洛 嚴拒米塔爾敵意併購

■ 編譯謝璦竹／道瓊社紐約五日電

米塔爾鋼鐵集團董事長米塔爾（左）對阿賽洛鋼鐵集團發動敵意併購後，4日會唔西班牙阿斯杜里拉斯區政府主席艾雷西斯，並舉行聯合記者會。 歐洲圖片新聞社

除了祭出「毒藥丸」策略，阿賽洛也企圖攏絡股東，宣布今年每股股利將增為1.85歐元，比原先的1.20歐元高出54%。如果米塔爾無功而返，阿賽洛還將提撥50億歐元買回自家公司股票。

米塔爾表示絕不放棄，但可能減少出價的現金比例，米塔爾尚未公布相關細節。

許多股東對阿賽洛將Dofesco股權交付信託的做法感到不滿，認為阿賽洛違背對股東的承諾，即最後決定權在股東的原則。

擁有阿賽洛300萬股的巴黎Richelieu金融公司執行長奧古斯丁－諾爾瑪說，阿賽洛的做法「違反股東的利益，也對阿賽洛不利，因為股東才是阿賽洛的最佳防禦。」但部分觀察家認為阿賽洛此舉可能瓦解米塔爾的攻勢。

阿匹茲堡First River公司鋼鐵顧問師塔孔說，阿賽洛加發股利可安撫部分投資人，再加上把Dofesco交付信託都會提高米塔爾併購的難度。

Dofesco對米塔爾的重要性在於一旦成功併購阿賽洛，米塔爾打算以54億加元（46億美元）把Dofesco賣給德國蒂森克虜伯公司，藉此籌措併購資金並化解米塔爾可能壟斷北美市場的疑慮。

消息人士表示，米塔爾正尋求法律途徑推翻阿賽洛將Dofesco交付信託的做法，這在英法兩國都屬違法，但在盧森堡則是合法行為。米塔爾也嘗試在此情況下，重新協商將Dofesco經營權賣給蒂森克虜伯。

米塔爾3日強調「這個情勢並不能改變我們併購(阿賽洛)的決心和能力。」金融時報5日刊出米塔爾的專訪，他預定4月下半月正式對阿賽洛股東開價，股東將有35至45天的時間考慮，因此出價有效截止日約在5月底。

【2006/04/06 經濟日報】