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2006機殼產業景氣展望評析
■何易霖 2006-01-12
機殼廠去年受惠鋼材報價自第三季開始下滑挹注下，營運亮眼，鋁鎂合金龍頭廠可成（2474 ）、傳統機殼大廠英誌（2438）等廠商業績屢創新高，轉機題材濃厚。今年在鋼價依舊看跌，全球個人電腦市場出貨量預估仍將增加，以及業者積極拓展新產品線挹注，機殼業行情仍相當有看頭。
法人認為，現階段大盤多頭氣勢旺盛，但指標類股在此波漲勢中已拉大漲幅，在本益比相較下，具鋼價走低、獲利提升題材的機殼類股在營運面具有長期轉機性，後市仍有表現空間。
機殼廠去年營運都交出漂亮的成績單，可成自7月起連續五個月，集團營收創歷史新高，雖然12月因淡月影響下滑至8.74億元，不過在淡季過後，基本面仍將維持成長趨勢，尤其手機部門訂單仍極具成長性，加上諾基亞與摩托羅拉等大廠，競相採用鎂鋁機殼手機，高毛利產品比重將持續增加，有利提升獲利。
鋼價下滑 毛利率提升
英誌除創下單月PC機殼出貨量突破百萬台紀錄，去年12月進入淡季，單月集團合併營收仍創下14.8億元的新高，全年台灣營收首度突破100億元大關，達103.44億元，集團合併營收也創下128.24 億元的佳績。
小型機殼廠偉訓 (3032)表現也不遑多讓，去年11月營收創歷史新高後，單月稅前獲利3,580萬元，每股稅前盈餘0.41元，也創歷史新高，前11月每股稅前盈餘已達2.2元。
對於今年景氣展望，儘管第一季面臨傳統淡季，業者普遍抱持正面樂觀態度，並積極推出新產品因應市場需求，搶佔致勝商機。
英誌財務長陳秀吉表示，大陸寶鋼、中鋼（2002）今年第一季盤價平均跌幅都在兩位數以上，創近年來單季最大降福，尤其寶鋼跌幅更達16%，對以鍍鋅鋼捲為主要原料的機殼廠來說，原料成本下滑，毛利率提升，效益可望自本季起陸續顯現。
除了材料成本下滑外，英誌認為今年全球電腦出貨量仍將持續成長。陳秀吉指出，目前生產線都排得很滿，今年首季受淡季影響幅度可望縮小，尤其伺服器端客戶穩定，除大廠訂單外，新興市場也極具潛力，英誌走向成品組裝，也接獲美國前五大電腦商的ODM訂單，今年相關業績將持續增溫。
PC出貨旺 訂單接不完
迎廣發言人康博興則認為，鍍鋅鋼捲為生產機殼的主要原材料，占材料成本約三成，過去鋼價飆漲之際，價格轉嫁並不容易，因此成本通常反映不及，如今鋼價持續滑落，對毛利率提升絕對有幫助。
康博興表示，市調機構預估今年全球電腦出貨量仍將成長7%左右，上看1.5億台，加上微軟今年規劃推出新的作業軟體，所帶動的換機潮潛在商機，都將是今年整體產業面向上攀升的動力。
仕欽預估在客戶富士通西門子、NEC業務擴張下，今年產能將由去年的20萬台擴充至40至50萬台。
業者認為，即使市場規模仍在成長，但低價電腦所帶來的衝擊，以及長期以來的削價競爭持續，都將是今年躲不過的難題，因此眾家廠商也陸續開發毛利較高的新產品應戰。
例如英誌力推新產品鋁沖壓筆記型電腦機殼上蓋；迎廣將強化去年第四季才大致完成初步佈局的UPS產品，由通路市場進一步切入歐美OEM市場；偉訓則在推廣符合歐盟環保法規的電源供應器之餘，也將提升非PC電源出貨比重，該公司預期，以目前接單情況來看，今年第一季將呈現淡季不淡趨勢。
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