無責任投資論壇

台資券商指出，富士康掛牌後一路飆漲，上周五（2日）股價續創新高，以港幣10.3元收盤，有些看回不回的跡象。不過，由於富士康掛牌後已經大漲將近兩倍，因此也有投資人開始擔心，富士康可能在大幅狂飆之後，股價漲勢不如之前強勁，因此便有外資銀行設計推出富士康的ELN，透過券商通路販售，吸引許多非股票族、風險屬性較為保守的投資人申購。

這些熱賣的富士康ELN商品，契約設計天期都非常短，絕大多數在30天期左右，並且是以經過程式精算的低於富士康市價的成本價出售，例如當天市價的98%或97%不等，然後只要在到期評價日的股價，不低於契約起始日股價的一定百分比，也就是期間跌幅小於一定比率，例如小於5%或3%，投資人就可以拿回高於成本、相當於起始日市價的金額，年化的報酬率可以達到20%以上，比起其他固定收益商品的年化報酬率要高得多。

萬一存續期間富士康的跌幅超過契約設定比率，那投資人到期就變成拿回富士康的股票而非現金，等於是以名目本金再以契約設定的跌幅股價換購股票，拿到股票後投資人再自行尋找適當的賣點予以處分、實現損益。因為投資人當初支付的金額其實低於名目本金，因此等於是還有得到一些利息貼補來買股票。

事實上，過去雖有不少台商赴香港掛牌，但是像富士康這樣今年2月掛牌後一路狂飆，十個月後股價已經漲到掛牌價2.7倍，卻前所未見，而且富士康不僅讓外資投資機構注意到香港上市的台商股票，更讓台灣投資人跨海開戶投資，熱到最高點，連帶使得衍生性商品熱賣。

台資券商表示，投資人要投資香港的股票或是ELN，都可以透過台灣的券商開立複委託帳戶，也就是除了平日進出台股的帳戶外，還要再開立不同的複委託帳戶，透過複委託途徑海外下單，缺點是手續費要付兩次，台灣券商還有海外券商兩端都要收手續費。

愈來愈多投資人直接到香港找券商開戶，跳過台灣券商複委託程序，直接開立香港券商的戶頭，大多數在香港有轉投資據點的券商，都有不少台灣客直接到香港開戶，買賣港股與其他香港金融商品，富士康的掛牌更具推波助瀾效果。

【2005-12-05/經濟日報/B3版/金融廣場】