無責任投資論壇

評析：日本升息壓力即在，因此近來表現不佳，不過應該是可以挺過去的，今年指數還是有機會看20000點。歐洲的焦點應在新興歐洲，而非西歐或中歐的先進國家，此兄該多做功課！

陳肇瑜：全球股市 日本歐洲值得關注

■ 記者張瀞文／整理

富達卓越領航全球組合基金經理人陳肇瑜。 (本報系資料照片)

在油價方面，從基本面來看，今年油價雖然會維持在高檔，但漲幅不會高於去年。中國大陸及印度的新需求成長減弱，而且用外匯存底來購買石油，讓油的儲存量達到安全存量。因此，如果沒有大量成長的新需求，不必太擔心油價的問題。

油價平穩，對通貨膨脹的衝擊不大，美國的經濟仍可穩健成長，預估國內生產毛額（GDP）成長率可達約3.5%。不過，過去低利率刺激消費成長，現在利率已提高，民間消費力道可能減弱，但企業資本支出將取代消費，繼續推升美國經濟成長。

在匯率方面，美元有雙赤字的結構性問題，只要持續升息，短期內美元就會維持強勢，影響資金流向。中長期來說，我們預期美元會走弱，但如果美元續走強，將不利亞洲。

亞洲經濟才剛復甦，不能跟著美國升息。但美元如果持續強勢，亞洲各國就面臨立即或快速升息的壓力。美元走弱時，這些國家才有空間去決定升息的時點及速度。

就股市來看，日本及歐洲市場值得關注。在歐洲，企業獲利提高，資本支出也成長。尤其是德國，企業信心恢復，這是資本支出的領先指標。未來資本支出將推動經濟成長，這與美國情況很像。

有人擔心日本會改變零利率政策，但日本並沒有大幅升息的空間。只要利率沒有升到2%或3%，對市場就沒有殺傷力。國際資金大量流入日本，預期仍有資金行情。

【2006/02/20 經濟日報】