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評析:亞股確實還是投資首選,但慎選區域還是很重要的!版主首推印度,理由不用多說,大家都應該很清楚了。其次推韓國,雖然近期韓國有些事件影響表現,但多頭趨勢不受影響。再則推香港,不過因為政治因素,台灣能投資香港的比例不高!東南亞地區雖然近來許多機構都推泰國,但版主不建議買單一泰國,建議可以考慮東協區域基金!至於日本,有看到之前本版轉載BBC新聞的就知道,日本的表現遠低於預期,甚至有潛在隱憂,而且升息即在,建議維持觀望!

那台灣呢?就甭提了!有內線消息的大可投入,沒有的,像版主之類的小老百姓還是少碰為妙!

亞洲 充滿機會的天堂

■ 大華銀投顧

亞洲市場持續受到國際重量級投資機構與全球資金的青睞,主要是看上當地成長面與題材性的各項利多。大華資產管理副董事,同時也是新加坡大華區域成長基金的經理人許瑞原(Koh Swee Nguan),在多年深入研究與觀察亞洲市場的經驗中發現,2006年亞股整體區域展望在內外在因素配合得宜的環境下,後勢相當樂觀。

對全球市場的展望,許瑞原認為目前整體環境依舊健全的原因,首先是全球經濟持續穩健擴張,領先指標暗示了未來幾個月全球景氣活動將加速,另外,儘管在高油價的環境下,全球通貨膨脹仍在控制之中,而企業獲利的能力也持續創下新高,再加上美國聯準會升息即將告一段落,都有利於全球股市的表現,因此建議投資人加碼股市。

在國家與區域的配置上,建議減碼美股,維持日本加碼,並且減少歐洲加碼比重,以增加亞太不含日本市場的比重。

從過去歷史經驗分析,過去四次美國結束升息,除了2000年科技泡沫全球股市陷入恐慌外,三次結束緊縮貨幣政策後的一年,亞洲整體股市平均漲幅23.7%(請參考表一),三次分別在1995年、1989年、1984年,而目前亞洲的價值面也與此三次時期較為接近,因此可以預期有相似的表現。

在投資亞洲市場的利基點方面,許瑞原認為,除了美國即將停止升息的利多有助亞股表現外,出口擴張、資金充裕、以及價值面深具吸引力,皆是亞洲市場扎實的經濟基本面。

過去亞洲出口成長總是與美國景氣畫上等號,但近年來隨著中國的崛起,以及去年才走出長達15年景氣衰退窘境的日本,亞洲出口動能的主要驅動引擎已經轉移至中國與日本,對於美國的依賴程度已大為降低,亞太區域內的出口活動在中日雙引擎的內需帶動下,整體出口環境仍健全。

亞洲資金充沛的訊號可以從廣義的貨幣供給的成長率看出,目前貨幣供給成長率突破六年來的新高,並且以兩位數的成長率增加,資金寬裕的情形可想而知,另一方面,金融體系持續擴張且健全,銀行信用放款的成長率也開始復甦,資金的潮水仍是未來推升亞股的主要利器之一。

亞洲市場的基本面健全,且前景展望樂觀,股市漲幅也是近年來表現最好的區域之一,不過股價上揚卻無礙市場的投資價值,從價值面來分析,亞股仍然深具投資吸引力,統計市場中所有研究機構對於企業盈餘成長率的預測值來看,亞洲(除日本外)的企業盈餘成長無論在2006年或是2007年皆超越歐美市場,成長爆發力乃是國際資金如此寵愛亞洲的最主要原因。

即使從本益比的角度來分析,無論是與其他市場相比,或是與過去歷史本益比相對照,亞洲股市目前的投資價值仍然顯著,市場研究機構普遍預期2006年新興亞洲股市的本益比為11.6,皆低於歐美市場,若再撘配盈餘成長的前景展望,亞股股價並不昂貴。

有關日本投資建議部分,許瑞原指出,日本基本面仍顯現穩健的復甦訊號,對於未來三至五年的展望相對樂觀,所持的理由是,1980年代後期造成的超額產出已經逐漸消耗掉了,自發性的經濟復甦與盈餘的能見度持續刺激投資人信心,而在股東權益報酬率(ROE)與股價淨值比(P/B)雙雙調升下,未來六個月日經225指數目標價我們上調至1萬7,500點,短線的震盪拉回,長線的投資人應該視為不錯的佈局時間點。

【2006/03/05 經濟日報】

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