無責任投資論壇

評析：本文可以對照版主的前幾篇PO文看！可知一些端倪！

美利率年底上看6%？

■ 編譯郭瑋瑋／道瓊社紐約三日電

雷卡斯是領先短期公債基金（LCCMX）的操盤人。據晨星公司統計，截至2月底止，該基金投資報酬率為2%，高於短期債券基金平均0.35%的投資報酬率，在367檔同類型基金中名列第一。目前領先短期公債基金的資產規模達1,500萬美元。

雷卡斯曾準確預測出利率走勢，去年4月十年期公債殖利率比兩年期公債殖利率高出70個基本點，雷卡斯即斷言情況會逆轉。對債券市場投資人來說，短債殖利率高於長債時，通常意味著經濟會陷入衰退，事後證明雷卡斯並沒說錯。

去年底，兩年期公債殖利率開始趕上十年期公債殖利率，接著從2月初一路上揚，雷卡斯認為這種「殖利率曲線反轉」的情形還會持續一陣子。

隨著殖利率曲線反轉，企業將因成本增加而設法壓低薪資，造成勞工薪資下滑，消費者能花的錢變少，刷卡金額增加。雷卡斯說：「殖利率曲線告訴你，薪資下滑、物價走高是難以為繼的模式，殖利率曲線會告訴你接下來會發生什麼事。」

美元是雷卡斯預測聯邦資金利率今年底會從當前的4.5%水準升到6%的主因，他強調：「美元會告訴你，Fed會怎麼做。」2002年起，Fed開始把短期利率從6.5%降到1%，造成美元大幅貶值，美元對歐元貶值幅度更多達50%。美元走弱促使原油生產國調高售價，國際油價也衝上每桶70美元的歷史新高。及至2004年6月Fed開始升息後，美元也跟著回升。

雷卡斯操盤時，儘量不碰高收益債券與新興市場證券，他透露可贖回債券、短期票券與商業本票等高息票債券，將是領先短期公債基金的投資標的。

雷卡斯認為，現在投資外國債券風險太大，投資人必須考慮到匯率波動問題，新興市場債券的利率雖高，但投資人可能因貨幣貶值而得不償失。

【2006/03/04 經濟日報】