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指數三千三百點、五千七百點、一萬點！這就是在過去三年，農曆年假後，人們所看到的印度孟買股價指數（ＢＳＥ）走勢。 過去三年來，國際資金同步淨流入金磚四國股市，但只有印度股市達到四倍的股價淨值比（Ｐ／Ｂ），這個比例甚至是美股、台股的兩倍以上。這代表：「投資人願意用四塊錢去買淨值只有一塊錢的地方！」摩根士丹利證券亞太區首席經濟分析師謝國忠說。 印度，成為金磚四國中，股市價格最高的一塊金磚。超水準的價格，來自於「印度最有題材：大陸企業營運不佳，巴西和俄國就是靠能源，但印度有具國際競爭力的公司。」三月初剛考察過印度的謝國忠分析。 匯豐中華投信的研究報告佐證上述論點，今年印度企業的獲利增長率將高達二二％，遠高於巴西的一九％、中國的一六％、俄國的三％。再證諸外資買超印度股市金額，則由二○○二年的不到七億美元，一路加碼至二○○五的一百零六億美元，四年成長十五倍。 印度變了！從民間消費到房地產，「去年什麼都成長了三五％」 一月十五日，渣打銀行在孟買舉辦馬拉松賽，近三萬人的熱鬧隊伍沿著有「皇后項鍊」之稱的海灘前進，舉目所見是興建中的住宅大樓工地，馬路中央的分隔島上，每根燈柱都掛上歐美電信公司的廣告燈箱。這些畫面，與一年前已截然不同。 印度最大外資銀行──渣打銀行印度執行長瓦諾（Neeraj Swaroop）說：「從民間消費、信用貸款和去年房地產大漲三五％來看，去年什麼都成長了三五％！」 民間消費力量，正在改變這個國家的街景。全球最大廣告集團，英國ＷＰＰ集團創辦人暨執行長馬汀（Martin Sorrell）也在去年十一月訪問印度後驚嘆：「我常常來印度，但是從未感受到這麼正面與樂觀的態度！」以往出世的印度人，正積極入世。 孟買最大的購物中心Big Bazaar，週日下午三點，蜂擁的車陣努力想開進停車場，許多人不得其門而入。因這個去年本刊造訪過的賣場，正大力擴建，即將新增兩棟新賣場。 車子繼續往前開上高架橋，橋的右邊，有五棟十五層樓以上的住辦大樓正大興土木，吊車和起重設備在高溫下運送水泥。橋的左邊，則是一大片舊紡織工廠廠房，部分廠房已被拆掉，司機指著左手邊這片光禿的土地說：「這是以前很大很大的傳統紡織廠，但現在整片都賣掉了，準備蓋住宅。」 去年此時，高架橋的左右兩側都還是成排的舊房子。如今，光景大不相同。放大到整個孟買市，處處建築工地的結果是，孟買的天空比去年更灰濁了！ 新小企業開始浮現 企業籌措資金成長五○％，新附加稅制也獲外資一致好評 向北前進到新德里，長駐新德里四年的台北經濟文化中心新聞組組長謝麒龍也驚嘆：「過去一年真的變化好大，真的變了！建設、國內信心，一切都在提升。」 去年造訪時，謝麒龍告訴我們許多印度式效率的笑話，「（印度街景）這裡十年後也不會變啦！」當時，台商們也還在抱怨種姓制度讓私人司機自我設限，不肯兼差打掃，但，十年不變的街景，一年來真的變了。 「連新德里附近的兩個衛星城市（Noida 和Gurgaon），簡直是炒翻天，不受航空高度限制的摩天大樓和百貨公司，像雨後春筍一樣冒出來，」謝麒龍很意外。 不止民間建築，連官方基礎建設都如此。曾被美國《時代》雜誌取笑，數年還蓋不好的道路建築效率，在過去一年出現了新的路段。例如，停工已久的跨海大橋工程在去年底正式復工。距離孟買機場不到十五分鐘的路程裡，更出現一條新完工的四線道路。 這些，是印度國家高速公路局今年二月所完成的一萬四千公里重要道路計畫，二○○五年才啟動的一萬公里重要道路重整計畫，也如火如荼的進行。此外，印度也持續推動「黃金四角」（Golden Quadrilateral）國內高速公路計畫，這個計畫未來將連接四個重要城市：新德里、孟買、清奈和加爾各達。雖道路施工品質與速度遠不及中國，但新道路正慢慢在增加。 以上都是印度的近況。 摩根士丹利證券表示，過去兩年印度股市的大漲，為印度人帶來二億五千萬美元至三億美元的新財富，「而這樣的漲勢，正是未來十年印度經濟的縮影，」因為印度社會正在進入財富擴張的大循環。 走到孟買交易所外的十字路口，這裡是孟買的「華爾街」。路邊小攤的木板架上，滿滿放著初次公開發行（ＩＰＯ）公司的簡介，印度散戶們不時來此尋找翻身機會。這些路邊小攤，正是印度股市爆發與驟富下的產物。 過去一年內，印度企業共在資本市場籌集三百二十一億四千萬美元資金，成長五○％，新小企業快速浮現。 內外資金加持，印度政府也努力推動體質的改變。去年年初，印度還瀰漫著政黨輪替後的動盪氣氛。但今年，印度政府沒讓外商失望，延續經濟改革步伐，大力引進民間資金，將港口、機場、高速公路開放民營，或以ＢＯＴ方式委外建設經營。 此外，今年初，印度更宣布將開放外資可持有一○○％股權，投入民間建設、機場發展、貨櫃航空、天然氣管線、出口貿易以及礦產開發，甚至開放零售業市場，讓大型公司如沃爾瑪（Wal-Mart）能夠進入。 印度台北協會會長顧凱傑（Vijay Gokhale）歸納，去年印度最重大的三個政策變化，除將機場民營化、零售市場開放外，另外就是各省自訂的稅制，統一由中央政府課徵附加價值稅（ＶＡＴ）。 這個被印度財長稱為「印度獨立以來最重要的稅制改革」的歷史意義在於，將二十八省的上百種複雜稅制，統一為只有四％與一二．五％的單純兩階稅制。這讓原本二十八個稅制不一、商品售價也不一的小印度零售市場，打通為一個完整的印度零售市場。因稅階明確，獲得外資一致好評，預料將可刺激業者打通各省銷售障礙並有利政府課稅。 這些開放，都成了國際間最誘人的胡蘿蔔，吸引外資持續進入。三月三日，摩根士丹利證券宣布將在五至七年內，投入十億美元建立在印度價值三十億美元的地產投資組合，把握放寬外資的良機。 十八個科技園區 印度「矽谷」用新智慧賺國際財，每年科技軟體出口值占全國三五％ 同一天，鴻海集團董事長郭台銘也親赴印度，與印度Tamil Nadu州政府簽署投資意向書，將在未來五年內投資一億一千萬美元，設立印刷電路板、連接器、機殼、個人電腦、手機及其零組件等生產廠，打造印度最大科技園區。這是繼英特爾、戴爾、諾基亞、摩托羅拉、三星等全球科技大廠後，在印度的又一樁重大投資。 另外，台灣資訊廠商進軍印度動作也更積極，包括英業達在一月中，投資三百萬美元，拓展伺服器軟硬體產品及系統解決方案市場；技嘉、華碩、華擎也積極進軍印度市場。 再由孟買搭機向南前往印度的「矽谷」──邦加羅爾市，這裡每年科技軟體出口值占全國三五％。但只是印度全國十八個類似的科學園區之一。印度的科技園區正在各處不斷複製，顧凱傑指出，近期清奈成為熱門地點，也是台商前進的新焦點。 印度全國對成長的渴求一致，就連態度保守，長年由共產黨執政的西孟加拉省，都已經開始跨進新加坡主動招商。 印度，從農業經濟跳級跨入知識經濟，利用新智慧在國際賺錢後，再引進這筆新錢回頭補足工業經濟的建設缺口。財富，正在改變印度的樣貌，強化印度的魅力。 一月二十六日，印度派出由內閣成員、一流印度企業代表，共一百一十五人的「夢幻團隊」，遠赴瑞士參與「世界經濟論壇」，並在期間舉辦由國家力量策畫的「處處皆印度（India Everywhere）」宣傳活動，向官、產、學、商界人士推銷印度文化，並且暢談印度變革。 這次論壇與會者中，包括十五國的國家元首、六十位政府部長，與全球前一百大企業的七○％。其中，印度的百人大隊，是今年最龐大的隊伍。英國《金融時報》首席經濟評論家馬丁．沃夫形容這場盛會，「如果公關是經濟的成功之道，印度將天下無敵。」 現在，印度正在各重要政治、經濟舞台，向全球主動促銷、強力吸金。但印度並不是自己一頭熱。今年一月十八日，新加坡的國務資政吳作棟赴德里拜訪，他承諾將協助建設新的經濟特區。 將經濟力化為政治力借力使力，美、日、星資金湧入，爭相參與印度崛起的盛宴 一月十九日，日本宣布改變經援策略。日本外相麻生太郎表示：「印度在東亞地區具有極大的潛能。為了協助印度的發展，我們將繼續給予援助。」當日本外相在電視上召開記者會時，時差四小時外的孟買市，近郊數公里長的貧民窟，多的是準備出門乞討的貧民。 這個經濟落後的印度，是日本即將經援的對象。但印度股市背後象徵的潛力，才是左右日本政策轉向的實體。借力使力，印度正把經濟潛力兌現為政治實力，享受這股國際資金擁抱、民營企業成長的爆發力。這是一個開始用力跨出貧地的未來強國。 雖然印度元月份才因為部分政黨成員間私下監聽電話，而爆發政治醜聞；印度政府委由民間建設機場的進度，也屢屢遭到罷工阻撓。但去年人民年均所得僅台灣三％的印度（七百美元），正在紊亂中向新經濟前行。 今年一月三十一日，美國總統布希發表國情咨文演說：「在多變的全球經濟中，我們看到新的競爭者──中國和印度。」三月一日，布希飛往印度，提供一億美元農業技轉合作、談開放外資。這是美國總統布希六年以來第一次造訪印度。全球最大經濟體的美國鷹所鎖定的未來競爭者：一隻已經翻身的龐然大象。 *面臨拉回壓力 印度股市短空長多 三年來，國際資金同步淨流入金磚四國股匯市，但只有印度股市達到四倍股價淨值比。但「只有那斯達克在泡沫時才有那麼高（四倍），現在的印度是個大泡沫！」摩根士丹利證券亞太區首席經濟分析師謝國忠說。 三年內，印度股市由三千三百點漲到一萬點，本益比（Ｐ／Ｅ）是四國中唯一超過十八倍的國家，明顯較整體新興市場的十四．六倍高，也比亞太區的十四．七倍高出許多，短線拉回壓力甚大。 「全球股市正處在二十年低檔，但印度股市卻漲到歷史新高的本益比。」因此，摩根士丹利證券自今年一月起，就表明近期內看淡印度股市。 對此，匯豐金磚動力基金經理人蔡寶美認為，只要本益比由十八倍跌回十五倍，投資人就可以進場，蔡寶美說，因為印度的企業獲利相對最具潛力，「市場都是等著加碼，或許等不到它跌完一○％。印度股市如果跌個一○％，我會再加碼。」 儘管短線看法不一，但瑞銀亞太區首席經濟分析師安德森（Jonathan Anderson）說：「就算股市不捧場，印度未來也能以近一成的經濟成長率持續成長。」換言之，儘管今年印股面臨拉回壓力，但長線多頭，目前沒有人看淡。 *追蹤報導》新印度精神5主角，再創事業顛峰 銀行推手 購併征討12國 2002年幫印度產業信用及投資銀行（ICICI）成立國際金融部的資深總經理巴葛(Bhargav Dasgupta)，努力拓展國際與網路市場。去年他的部門已經占公司營收的12%，達到54億美元；現在他更已經積極購併了12個國家據點，包括肯亞、印尼、馬來西亞、泰國等。 地產大亨 到杜拜蓋大樓 希諾南達尼建設集團老闆──尼諾(Niranjan Hiranandani)去年還在擴建孟買市外的希諾南達尼花園都市。今年他已經跨足海外，以合資公司在杜拜著名的7星級旅館附近，建造高達90層樓的透明摩天大樓。目前建地已經完成整地，地下防水牆也已經完工。 沙馬三兄弟 打造自己的新家 從乞討邊緣翻身的地產仲介商沙馬三兄弟，正準備建新家。去年孟買房市漲35%，三兄弟加速實現買房子的夢。他們正在推一個建案，占地35,000平方呎，規畫成為一個11樓高的社區，預計今年6月開工。他們三兄弟和母親的住家和辦公室都將移進新社區。 科技女悍將 躍上國際舞台 Wipro科技公司有史以來最年輕、也是首位的女性副總裁桑吉塔（Sangita Singh），升官了！去年造訪時，她管理25人，如今36歲的她，已是資深副總裁，管理5,000人。她「毛遂自薦」的故事，去年11月登上全球版《時代》，她也被評為「國際商場值得觀察的人」之一。 摩托車女王 與台灣三陽合作 去年台灣三陽工業董事長黃世惠才現身孟買國際機場，今年1月三陽就宣布入股11.1%動能機車。由祖父手中帶動動能引擎（Kinetic Engineering）轉型的現任董事、聯席總經理蘇拉賈（Sulajja Firodia Motwani）去年提到要與台灣合作的夢想，已經實現。 |
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