無責任投資論壇

評析：道理很簡單，結構債的發行者施壓要金管會找人來接手！否則數千億的結構債要何去何從？當然，除非金管會要求，否則保險業也不是笨蛋，沒事去接這些燙手山芋做啥？尤其國內的保險業向來比投信業還精，投資績效也普遍比投信業的好，不會輕易上鉤的！

結構債 投信丟保險業撿

■ 記者李淑慧／台北報導

金管會最近正重新檢討「保險業從事衍生性商品交易處理自律規範」，計劃另外訂定「保險業買賣衍生性金融商品應注意事項」的行政命令，提升此規定的位階，內容也將包括投資結構債券的相關規定，最快在本周將送委員會討論。

目前規定，保險業投資結構債券，必須投資在信評等級twAA級、或資產、淨值排名全球前500大的銀行所發行才可以，此外，保本率必須達100%以上。保險業投資結構債券的總合不得超過保險業資金的5%。

保險業者向金管會反映，結構債券在全球是非常重要的投資工具，如果限制只能投資5%，不利於保險業的投資操作。金管會因此決定要提高保險業投資結構債券的額度。

不過，「結構債券」最近在台灣市場可說惡名昭彰，銀行銷售結構債券給散戶投資人，被金管會緊盯；投信業持有結構債券，也因為利率上揚產生虧損，被金管會要求去年底前全部出清。但現在金管會竟放寬保險業投資結構債券的額度，令業界不解。

有一種說法是，投信業者大量釋出結構債券，市場胃納量不足，因此主管機關決定提高壽險業投資額度以消化這些結構債券。

壽險業人士則說，兩者之間應該沒有必然的關係。投信業買的結構債，大都是短期高獲利的高風險商品，壽險業不一定喜歡這種商品。因此，即使投信丟出來，壽險業不一定會去撿。

業者指出，國際上結構型商品種類非常多元，不光只是台灣看的到的這些結構型商品，只要獲利比定存好，為何要限制壽險業投資？

據了解，為了避免大門一開之後保險業亂投資，這次金管會訂定衍生性金融商品的法令，也將重新定義結構型商品，以及其種類，對於債券的信評等級要求仍會維持高水準，避免保險公司投資後反而帶來財務風險。

【2006/05/01 經濟日報】