無責任投資論壇

謝金河：最近全球股市下跌，是從美股蔓延，原因是美國發表了四月的CPI，月成長○．六％，比預期嚴重，所以就有人認為美國可能六月份會繼續升息。美國自利率到底後已經連續升息了十六次到五％了，原先大家認為已經告一段落，但是現在可能再繼續往上升，加上柏南克掌握通膨的能力顯然不及葛林斯潘，市場出現不少批評聲浪。

原物料市場近幾個月的漲幅相當驚人，尤其是銅價，漲到甚至連英國人都在找一便士的小銅板，因為若熔化來用會有一．三九倍的報酬率。但是漲得快修正幅度也可能會比較大，美國會繼續升息的預期，加上美國希望誘導油價下跌，布希公開聲明不再實施戰備儲油，因此原物料市場最近出現大震盪。

國際股市也發生了骨牌效應，最嚴重的就是杜拜股市，從一二六七點跌到四六四點，跌了六○％，沙烏地阿拉伯跌了五○％，中東國家都慘跌，連最強悍的金磚四國也都回檔了，巴西、印度、俄羅斯都很慘，只有中國例外。

這些新興國家股市大幅回檔、甚至崩盤，究竟是不是意味著國際油價會回檔修正？不論如何，資金回吐會產生非常大的反壓，衝擊到全世界，包括外資也開始對台股賣超，我想國際情勢還在調整當中，台股應該會在七千點左右多空僵持一段時間。

張忠本：我覺得台股應該不會像中東國家一般悲觀，因為去年亞洲和新興國家都在漲的時候，台股沒有漲，所以今年台股漲的時候也只是補漲行情，石油、能源這些問題都不是台股會上漲的主要因素，所以也不會因為原物料下跌而有大幅度的回檔。台灣主要的產業還是科技業，台灣的電子業仍然相當具有競爭力。

台灣多項經濟指標逐漸落後

謝金河：過去台灣非常喜歡引用的瑞士洛桑管理學院的競爭力評估報告，這次台灣從十一名大幅下滑到十八名，警訊浮現，政府應該要重新評估政策，思考台灣的戰略，眼光放四海，要讓台灣有競爭力的關鍵就是開放。這次今周刊做的兩岸三地一千大，放大格局看兩岸三地企業，可以發現前十名中只有一家是台灣企業，代表我們的企業規模和競爭力正在往後退。

張忠本：一九九六到九九年的時候，我們的經濟成長率是亞洲四小龍的第一名，那時候是五．六九％，到兩千年以後，我們變成最後一名到只有三．四％，值得重視。今年主計處樂觀估計會有四．三％，但是今年韓國平均約六％，新加坡五．二％，其他亞洲國家包括馬來西亞、泰國、印尼、香港、澳門等，平均是四．九％，所以台灣還是輸給別人。

二○○○年到○五年，我們的出口成長也是亞洲四小龍最末位，平均只有成長八．一％，香港八．九％、新加坡十二．四％，韓國十二．九％。而在中國市場佔有率方面，我們一九九七年的時候曾經佔二○．六％，現在降到了十一．三一％；韓國在二○○○年佔六．三％，現在十一．六四％，已經超過台灣。

而中國的產品，五年前在美國市場佔八％，○四年成長到十三％；在日本市場佔有率也從十四．五一％到二○％。我提出這些數字，就是在印證我們的出口競爭力已經落後了，當然其中有一部份是台商到大陸去生產，使實績算在大陸身上。

唯有開放才能解除危機

謝金河：我常常強調，台灣的管制項目還是太多，導致缺乏競爭力，像是香港要取消遺產稅，而我們實施最低稅負制，海外所得也要開始課稅，種種作為正在把台灣的錢趕跑。而台商方面，雖然理論上要迎接台商回流，但是很多措施卻讓他們卻步，譬如若已經在大陸被課稅，回來再課一次二五％營利事業所得稅或是四○％個人所得稅，如此一來當然沒辦法吸引台商回流。

今周刊的兩岸三地排行榜中，把相同的產業放在同一個平台檢視，譬如鋼鐵，中鋼三九名、大陸寶鋼四三名，而寶鋼的營業額遠在中鋼之上，產能大一倍，但是獲利卻差不多，代表台灣的經營效率相當好。

張忠本：台灣企業有很強的優勢，國家競爭力的評比，在科技方面，台灣是全世界的四至五名，表現並不差。此外對謝執行長提到的排名，我特別感慨為什麼台灣的產業不能擴大？

現在全世界最大的市場在中國，連IC的需求量，中國都已經超越了美國成世界第一，可是因為戒急用忍政策，政府先規定八吋晶圓廠不能去大陸，又規定○．二五封裝廠也不能去，造就了中芯半導體可以很快地爬到世界晶圓代工的十七％市場，要是台積電或聯電可以去大陸，這十七％絕對是台灣的。

提到中鋼，我記得九八年時王鐘渝董事長說全世界能賺錢的鋼鐵公司只有五家，中鋼排第三；但是現在當中國的鋼鐵廠大量擴充的時候，因為台灣限制鋼鐵不能去大陸投資，就失去了這個市場，產業無法壯大。

現在我們有很多企業是台灣接單，大陸生產，但是最近因為政府調查富士康，有個電子業董事長告訴我，如果再這樣下去，很多台商可能都不要在台灣掛牌上市了。目前還是有很多電子公司將研發放在台灣，若政策限制再更多的話，可能連研發都會外移，這樣一來台灣真的就會產業空洞化。